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ha venido demandando una mayor cantidad de recursos financieros, pues el desbalance entre sus ingresos y gastos se profundiz%u00f3 notablemente.Al descomponer el ahorro bruto anual entre lo que busca atender el d%u00e9ficit fiscal y lo que queda disponible, se evidencia una significativa estrechez de recursos para el sector privado. El remanente de recursos de 2024, por ejemplo, fue solo una tercera parte respecto a lo que estaba disponible en el periodo prepandemia. Las empresas y los hogares, que solo tienen capacidad de financiamiento en el mercado local, deben competir por esos recursos decrecientes. PERSPECTIVA DEL PANORAMA FISCALEl panorama de las finanzas p%u00fablicas se ha deteriorado de manera significativa en los %u00faltimos a%u00f1os, y las decisiones m%u00e1s recientes en materia fiscal no solo presionar%u00e1n el balance del Gobierno hacia adelante, sino que generan inquietud respecto al manejo del presupuesto y al marco institucional que lo protege.El anuncio m%u00e1s relevante ocurri%u00f3 en junio pasado, con la activaci%u00f3n de la %u201ccl%u00e1usula de escape%u201d de la Regla Fiscal. Este mecanismo congela la aplicaci%u00f3n de la regla fiscal (elimina los l%u00edmites para el d%u00e9ficit p%u00fablico) por un periodo de hasta tres a%u00f1os y est%u00e1 pensada para usarse ante choques adversos inusuales y de gran envergadura, como en el caso de la pandemia de covid-19, cuando, en efecto, se activ%u00f3 por primera vez para 2020 y 2021. Sin embargo, en 2025 no hay en el panorama ning%u00fan choque de magnitud suficiente para Gr%u00e1fico 1: - %u201cCrowding-out%u201d: Inversi%u00f3n vs. Deuda p%u00fablica (como % del PIB, promedio 2023-2024)PP*: Valores para Colombia en los a%u00f1os pre-pandemia (2015-2019). Fuente: FMI %u2013 World Economic Outlook, elaborado por Grupo Cibest.1800601202080140401001600 10 20 30 40 50DEUDA P%u00daBLICA (% PIB)INVERSI%u00d3N (% PIB)SingapurGreciaItaliaArgentinaEspa%u00f1aEstados UnidosFranciaCanad%u00e1IndiaChinaReino UnidoEl SalvadorTailandiaM%u00e9xicoAustraliaPer%u00faGuatemalaSuiza VietnamPP* Panam%u00e1BrasilCosta RicaColombiaAlemaniaChileEdici%u00f3n 106 19