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L a actividad econ%u00f3mica registr%u00f3 un comportamiento relativamente favorable durante el 2025, con el consumo privado como el principal motor, en medio de mayores salarios reales, una menor inflaci%u00f3n comparada con a%u00f1os anteriores, y una mejora del mercado laboral; de hecho, la tasa de desempleo en el pa%u00eds fue hist%u00f3ricamente baja: se ubic%u00f3 en 8,9% el a%u00f1o pasado, en un escenario de un mayor crecimiento anual del empleo: 3,4%. A estas variables se sumaron las remesas en niveles r%u00e9cord equivalentes a 3% del PIB; las transferencias gubernamentales a hogares; m%u00e1s ingresos de las familias cafeteras ante precios internacionales elevados, y un cr%u00e9dito de consumo m%u00e1s din%u00e1mico.En este entorno cabe destacar que el %u00cdndice de Confianza del Consumidor de Fedesarrollo alcanz%u00f3 en diciembre su mayor nivel de los %u00faltimos 11 a%u00f1os. Por su parte, a pesar de los crecientes desaf%u00edos fiscales, el gasto p%u00fablico ha mantenido un ritmo significativo de expansi%u00f3n (en el tercer trimestre de 2025, el consumo p%u00fablico creci%u00f3 14.2% anual, la cifra m%u00e1s alta desde al menos 2006). Lo anterior contrasta con el rezago que mantiene la inversi%u00f3n. Aunque en los %u00faltimos trimestres se ha observado alguna recuperaci%u00f3n en el componente de maquinaria y equipo (en buena medida, por la mayor din%u00e1mica del consumo mismo), as%u00ed como de las obras civiles (por la ejecuci%u00f3n de proyectos de los gobiernos regionales y locales como el Metro, Transmilenio y la construcci%u00f3n de trenes regionales en Bogot%u00e1), la formaci%u00f3n bruta de capital fijo a%u00fan se mantiene un 6% real por debajo de los niveles observados previo a la pandemia.El pa%u00eds enfrenta grandes retos y el pr%u00f3ximo gobierno deber%u00e1 resolverlos mediante consensos, a diferencia de la avalancha de decretos expedidos, resultado de la ausencia de acuerdos. Esto incluye, entre otras acciones, estructurar un plan fiscal cre%u00edble.POR: DANIEL VELANDIADirector Ejecutivo de Research en Credicorp CapitalFoto: Cortes%u00eda CredicorpEdici%u00f3n 108 9