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quien hizo un análisis de los resulta- de desaceleración o contracción calificación refleja la flexibilidad y
dos del estudio e hizo una previsión económica, incentivos al sector credibilidad del marco de políticas
para este sector. construcción por parte del gobierno del país, la mejora de los mecanismos
contribuyen a compensar los efectos de absorción de shocks externos y un
REVISTA URBANA: A PROPÓSITO adversos que pudieran tener diversas desempeño macroeconómico favora-
DEL INFORME PUBLICADO RECIEN- políticas públicas. ble en comparación con otros sobera-
TEMENTE: SECTOR EDIFICADOR DE En el caso de Colombia la caída de nos calificados ‘BBB’. Ello balancea la
VIVIENDAS EN COLOMBIA, CIMEN- los precios del petróleo ha tenido un alta dependencia que tiene Colombia
TANDO EL CRECIMIENTO, ¿CUÁL ES impacto directo sobre las finanzas del a los precios de las materias primas,
EL FACTOR FUNDAMENTAL QUE gobierno, lo cual derivó en una impor- la creciente vulnerabilidad externa, la
DESCRIBE UN PANORAMA POSITI- tante depreciación del tipo de cambio limitada flexibilidad fiscal y las
VO PARA EL SECTOR CONSTRUC- y presiones inflacionarias. Ello, ha lle- restricciones estructurales en térmi-
TOR? vado al gobierno a implementar diver- nos de bajo PIB per cápita, y débiles
JOSÉ LUIS RIVAS: Si bien el mencio- sas medidas fiscales y monetarias res- indicadores de gestión.
nado reporte está basado en nues- trictivas, que si bien tienen el objeto
tra visión sobre el sector edificador de aliviar las finanzas públicas y con- R.U: ADEMÁS DE LA CONSTRUC-
de viviendas en Colombia, la pers- trolar la inflación, desincentivan el CIÓN, ¿CUÁLES SON LOS FACTORES
pectiva de Fitch sobre la construc- crecimiento económico. QUE APORTAN POSITIVAMENTE EN
ción en general es positiva, dado el ESTA EVALUACIÓN?
buen desempeño de los fundamen- J.L.R: Las calificaciones del soberano
tales que mueven la demanda tanto no derivan del desempeño de un
del sector edificador como el de En la actividad edificadora sector en particular. Siendo más
infraestructura. En el caso particular específicos, entre los factores positi-
del segmento edificador de vivien- han sido clave los diversos vos que soportan las calificaciones
das, han sido clave los diversos mecanismos implementados del soberano se encuentran la trayec-
mecanismos implementados por el toria de Colombia de mantenerse
Gobierno para incentivar la deman- por el Gobierno para dentro de una meta de inflación, la
da en este segmento, así como las incentivar la demanda, flexibilidad de su régimen cambiario 41 41
señales de continuar estimulando al y la solidez del sistema bancario, lo
sector en el corto plazo. Ello, pese al así como las señales de que apunta su capacidad para absor-
impacto generado por la caída de continuar estimulando al ber shocks externos y mantener
los precios del petróleo sobre las estabilidad macroeconómica y
finanzas públicas y la inversión. sector en el corto plazo. financiera.
En el caso del segmento de infraes- Dentro de los factores que limitan la
tructura, el inicio de la fase de cons- En tal sentido, si bien Fitch conside- calificación de Colombia, se encuen-
trucción de diversos proyectos de ra que las perspectivas de crecimiento tran la mayor vulnerabilidad externa,
cuarta generación (4G) durante el económico para Colombia se han de- dados el alto déficit en cuenta co-
segundo semestre de 2016, y que ya bilitado, el mayor dinamismo espera- rriente y la probabilidad de que la in-
cuentan con cierre financiero, impri- do del sector construcción y el contar versión extranjera directa disminuya.
mirá dinamismo adicional al sector con empresas con adecuados perfiles Asimismo, la flexibilidad de la política
constructor a corto y mediano plazo. de crédito, pudiera contribuir a balan- fiscal está limitada por una base de
cear los efectos adversos de una polí- ingresos estrecha, un perfil de gasto
R.U: ¿POR QUÉ PUEDE SER IMPOR- tica fiscal y monetaria más estricta. rígido y ahorros fiscales limitados.
TANTE UN BUEN PERFIL DE RIES-
GO EN EL SECTOR DE LA CONS- R.U: ¿CÓMO ESTÁ EL PAÍS EN TÉRMI- R.U: ¿QUÉ ACCIONES EN MATERIA
TRUCCIÓN PARA LAS PERSPECTI- NOS DE CALIFICACIÓN Y DE PERFIL ECONÓMICA SE DEBEN TENER EN
VAS ECONÓMICAS DEL PAÍS? DE RIESGOS MACROECONÓMICOS? CUENTA PARA MEJORAR LA CALIFI-
J.L.R: Es bien conocido el efecto J.L.R: Actualmente, Colombia man- CACIÓN DEL PAÍS EN LA ACTUAL
contracíclico que tiene la actividad tiene una calificación internacional COYUNTURA?
constructora, tanto en Colombia de largo plazo en moneda extranjera J.L.R: De acuerdo con la última
como a nivel global. Bajo escenarios de BBB con perspectiva estable. Esta revisión de la calificación de Colom-